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(作者系互联网金融行业观察人士)责任编辑:赵子牛【专题】基建投资反弹空间及资金来源测算——财政专题系列报告之四来源:申万宏源固收研究本期投资提示2018年基建资金详拆:1)预算内资金:下半年财政仍有发力空间+专项债集中发行。从历史情况看,公共财政和政府性基金中约有5%-9%投向新增基建。今年上半年公共财政支出进度慢于17年同期,为下半年留出支出空间。政府性基金收入预计将随土地出让增速回落而增速放缓,但专项债发行集中在下半年。2)国内贷款:国内贷款中,投向基建的比例一般在17-25%左右。上半年新增贷款以短贷以及票据冲量为主,而新增中长期贷款增速为负,对固定资产投资而言仍为拖累。行业投向上,投向房地产的新增贷款增速跌幅持续加深,对其他行业新增贷款的挤出有所弱化,随着信贷政策边际放松,下半年贷款有望向基建行业偏移。3)自筹资金:非标难起,城投债融资有望好转。我们用公用事业单位利润+城投债+社融口径内的非标来拟合基建投资中的自筹资金,估算的自筹资金对基建资金来源的影响会延续1年左右。结构性去杠杆方向下,非标低位难起,资管新规边际放松后有望边际缓和,此外,下半年城投债发行有望加快。

就连特朗普竞选团队相关人士,也无奈地向路透社表达了他们对中西部“摇摆州”选情的担忧,他们意识到团队在这些州“遇到了麻烦”。为了安抚“关键州”的选民,特朗普20日出现在宾夕法尼亚州的集会,坚称“贸易战有助美国经济”。他还于23日宣布,对美国农民提供新一轮160亿美元援助。

与此同时,乐普医疗近三年的流动比率分别为2.04、1.60、1.13,速动比率分别为1.75、1.39、0.97。从数据可以看出,无论是流动比率还是速动比率,近三年都在不断下滑。不过2019年一季度,该公司出售了其持有的君实生物(833330.OV)1100万股股权,这也从一定程度上稍微缓解了其负债过高的风险。

2015年,阿里283亿元入股苏宁云商,其中95亿元用于苏宁物流即天天快递。随后,阿里巴巴联合旗下云锋基金投资圆通快递,当时持股约11%。2016年10月圆通快递借壳上市,截至2019年1月4日,阿里巴巴系合计持有圆通快递近17%的股份。虽然阿里在2018年四季度减持圆通逾50万股,但仍是其第二大股东。

汇总各项基建资金预测:2018年估算的基建投资资金来源增速预计较2017年低位企稳,增速为4.7%左右,难大幅上行,预计实际基建完成额增速难改弱势。相较于2017年,2018年资金来源中专项债、银行贷款占比提升,而非标占比继续缩减。上半年广义的基建增速约4%左右,预计下半年基建投资增速将有所反弹,全年广义基建增速修复至10%附近。这一轮政策边际放松措施仍处于初级阶段,相比于历史上2008年、2012年和2015年而言,放松力度较弱,不是“大放水”的概念。预计3季度将成为宽信用政策密集出台的窗口期,主要关注非标、信贷以及财政政策的进一步放松,货币政策仍以稳为主,维护银行体系资金合理充裕的同时定向支持实体经济融资,带动基建增速低位反弹。

奥迪欲将涉华业务迁至国内从1988年至今,一汽与奥迪创造了多个第一:第一个在中国合资生产的豪华车;第一个进行本土化二次开发的豪华品牌;第一个按全球统一标准建立豪华车经销商网络等等。承前启后,欧阳谦表示,处于这个变化迅速的时代,奥迪将再一次对中国市场进行重大改革计划和战略部署。

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